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中泰证券股份有限公司杜冲近期对南方航空进行研究并发布了研究报告《Q1亏损三大航最低，扭亏为盈指日可待》，本报告对南方航空给出买入评级，当前股价为7.22元。
南方航空(600029)
南方航空于2023年4月28日发布一季报：
2023年Q1，公司实现营业收入340.55亿元，同比2022年Q1上升58.61%，实现归母净利润-18.98亿元，较2022年Q1减亏25.98亿元，实现扣非归母净利润-21.63亿元，较2022年同期减亏24.12亿元。
2023年Q1，公司运力持续恢复，供需结构持续改善
经营方面，2023年Q1机队规模891架，供需快速恢复。截至2023年3月底，公司机队规模891架，较2022年底的894架减少3架。2023年1-3月，公司引进1架B-777F、1架ARJ21、1架A320-Neo，退出2架A380、4架737-800。2023年Q1，公司ASK、RPK同比分别上升49.70%、70.65%，恢复至2019年同期的80.17%、72.01%。公司客座率74.45%，同比2022年Q1上升9.14pct，较2019年同期下降8.43pct。
收入方面，2023年Q1大幅提升。2023年Q1，公司实现营业收入340.55亿元，同比2022年Q1上升58.61%，恢复至2019年同期的90.49%。
成本方面，随着运力恢复，公司营业成本同比上升。2023年Q1，公司营业成本332.94亿元，同比2022年Q1上涨33.60%，环比2022年Q4上涨29.82%。
费用方面，公司费用合计同比略有上升。2023年Q1，公司销售、管理、研发、财务费用合计31.32亿元，同比2022年Q1上升2.39%，环比2022年Q4下降11.90%。
盈利预测与投资评级：2023年Q1公司为三大航中亏损最少且恢复最快航司，有望在旺季持续保持领先优势。2023年夏秋航季，公司国内周计划航班量占行业的比重为22%，居行业首位。旺季将至，国内需求恢复快于国际，公司有望快速受益。我们维持对公司2023-2025年业绩预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为1474亿元、1785亿元、2118亿元，归母净利润预测分别为18亿元、61亿元、146亿元，对应P/E分别为78.6X/23.1/9.6X，维持“买入”评级。
风险提示事件：宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券肖欣晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利38.29亿，根据现价换算的预测PE为36.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为10.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南方航空（600029）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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